文 / 梁添                                                                                                               开头 / 节点AI

石头科技，仍是的“扫地茅”，市值在2021年一度欺压千亿，稳坐A股扫地机器东谈主第一股的交椅。

然则，现时却靠近不同的光景。

先从市值看，截止2026年1月20日，其市值已回落至410亿元，挥发超一半。

A股孤苦的同期，石头科技却对准了港交所。

据媒体报谈，石头科技港股IPO已获备案，这意味着其贪图已久的二次上市讲求步入内容性鼓励阶段。

在咱们看来，如今的石头科技不仅需要在港股阛阓筹集新的弹药，更急需向阛阓评释一个令东谈主折服的新故事。

优等生石头科技卷不动了？

仍是的石头科技可谓扫地机器东谈主畛域的优等生。

早年间，当作小米生态链体系，它凭借小米强盛的供应链、健全的渠谈、狠恶的居品感觉，飞速在扫地机器东谈主畛域脱颖而出。

2020年登陆A股后，2021年6月，股价曾触及1494.99元/股的高点，创造了千亿元市值据说。

这也难怪，彼时的智能家居畛域如故一派蓝海，石头科技的敌手主如若科沃斯、追觅等清洁赛谈垂直玩家，若何把品类作念大，是石头科技的第一要务。

决骤几年后，石头科技、科沃斯、追觅等前五名玩家，所有这个词吃掉了近三分之二的阛阓，不外他们之间的差距只好几个百分点，棋逢敌手。

就像任何畛域的玩家王人担忧巨头下场竞争一样，特别是智能家居畛域，并莫得若干时期壁垒，营销、渠谈、供应链才是决胜的要道成分，而这些让石头科技快速崛起的诀要对才能全面的巨头而言仅仅标配。

好意思的、海尔等传统家电巨头，凭着线下渠谈和供应链上风，从低端阛阓往上挤；以前的盟友小米也回身入局清洁赛谈，靠高性价比和快速时期迭代，在线上强势解围；跨界玩家大疆更是为行业注入科技好意思学的底色。透顶打乱了行业形态。

更要命的是，关于这些巨头来讲，扫地机器东谈主仅仅智能家居的一块拼图，并非单一盈利点。

好意思的董事长方洪波就曾放言，咱们作念得再差、升天，也会一直在作念。因为咱们有才能、有实力，亏就亏，卷到临了望望奈何样。

对石头科技来说，竞争场所从蓝海阛阓里博得增量，变成了红海阛阓的能手过招。

据洛图科技数据透露，2025年第三季度，在传统主流电商平台，科沃斯以29.0%的销量份额位居第一，石头科技以22.9%紧随其后，其后者大疆也已挺进前六，排在米家、云鲸、追觅之后。

2025年前三季度，石头科技的营收诚然狂飙到120.66亿元，同比增速高达72.22%，但净利润却下滑了近三成。一部分被娴雅的销售用度所虚耗。

巨头来势汹汹，石头科技当然也启动寻求措置决策。到这里来看，就不可交融石头不错为何要赴港了，将资金明确用于寻找第二弧线——国外建厂、国外营销以及高端研发。

石头科手段走通“十足要”计谋吗？

对企业而言，当单一中枢居品增长到及其后，通常领路过两种形态寻找新的增长点：一是拓展居品矩阵，用新品类撑捏增长叙事；二是不时朝上拔高居品，制造新的竞争门槛。

关于这个问题石头科技的谜底是“十足要”，但，恶果并不睬念念。

为设备第二弧线，石头科技切入洗衣机赛谈，推出主打分子筛时期的洗烘套装系列，高端型号售价一度高达1.5万元。试图基于“清洁”这一大场景下，往外铺开更宽的居品面。

然则，洗衣机属于重委用体系，依赖线下触点、体验与售后体系。与成交、践约与作事，大多在线上消化的扫地机器东谈主畛域并不疏通。两者基因的不同，导致石头科技的探索并不睬念念。

2025年，阛阓传出其洗衣机业绩部出现东谈主员退换的音书，波及居品与供应链等中枢岗亭。尽管石头科技未作公开回话，但这一曲折仍激发外界对其多元化旅途的疑虑。更为要道的是，洗衣机赛谈本人竞争更为热烈。凭据欧睿国际数据，2025上半年，大家洗护阛阓捏续分化，海尔、好意思的、LG、Beko、三星占据跳跃57%的份额，仅中国阛阓，海尔系（包括海尔、卡萨帝、统领）就占据了42%，稳居第一，可见不管是国内如故大家阛阓，石头科技念念借助洗衣机重获高速增长的难度很大。

从招股书来看，石头科技的多元化计谋并不得手，在多个答复期内，约 90% 的收入来自智能扫地机器东谈主及相干配件销售。

除了家电畛域群雄环伺，首创东谈主昌敬的元气心灵也有偏移到汽车赛谈的嫌疑。

2021年1月，昌敬便齐集威马汽车前CTO闫枫“二次创业”，在上海注册竖立洛轲智能科技有限公司，推出极石汽车。

这场重金押注的造车之旅，相通未能掀翻预期水花。极石汽车公布2025年委用数据，全年累计委用15318台，同比增长近3倍，12月单月委用2528台，在汽车品牌动辄月委用量破万的今天，极石的得益不及为提。

从昌敬的后续动作看，他似乎并不筹算废弃汽车这条赛谈。

2023年3月至2024年6月，昌敬通过两次减捏石头科技股份，累计套现8.88亿元，这一操作激发投资者对“主业资金被分流”的质疑，加重了成本阛阓对石头科技发展出息的担忧。

关于清洁畛域，石头科技试图把扫地机器东谈主“拟东谈主化”，跳出清洁电器本人，向具身智能贴近。

在2026年CES上，石头科技首发的轮足扫地机器东谈主G-Rover。与单纯扫地的机器东谈主不同，G-Rover不错全场景功课——像东谈主一样在楼梯和陡坡上导航清洁，完成抬腿、落脚、转向、急停等贯穿动作，并在地形变化历程中恒久保捏机身水平。

然则这款居品，在CES现场演示中出现了不测。

网精熟传的视频透露，G-Rover在尝试爬楼时失去均衡，胜仗从楼梯上摔落，职责主谈主员飞速向前处理...

石头科技向机器东谈主形态的周折，背后趋势是扫地机器东谈主畛域正在从二维投入三维空间的全面竞争。

以本年的CES展会为例，追觅推出Cyber X，通过“仿生六足+履带”的形态罢了爬楼才能；MOVA更是胜仗以“Move Up, Move Beyond（上天入浪，全面封神）”为主题，展示了其布局“水、陆、空”全场景的居品想法。

会飞的，会爬楼梯、带机械臂，看似神通庞大，但消费者是否买账？

从委用安妥性来看，这些新品量产并袭击易，内容上是秀肌肉的一种形态——向具身智能贴近，诞生新的价钱锚点，并试图以此逃离红海。

除了里面挑战，外部环境的概略情趣是另一重压力。

2025年前三季度，国外阛阓孝敬了石头科技54.3%的收入。 然则，招股书泄露，其出口至交意思国的扫地机器东谈主靠近高达45%的复合关税风险。 一朝买卖环境进一步恶化，将对其盈利才能变成内容性冲击。

赴港上市并非石头科技的至极，而是一把开启新阶段的钥匙，同期也意味着它将靠近更高强度的阛阓谛视。 在主业红海翻腾、新业务尚未成型、外部关税高悬确当下j9九游会，石头科技信得过的考试，才刚刚启动。