本年以来，AI产业链在成本阛阓赚足了眼球。
在基础层领域，摩尔线程、沐曦、壁仞科技、燧原股份、天数智芯等AI芯片公司均已步入上市的不同阶段。
在中游的时候层领域，智谱已起先上市指引，成为国内首家起先IPO历程的“大模子六小虎”企业。
关联词卑劣AI应用领域，多以传统的软件企业转型为主，当今已上市企业数目较多，因此IPO并不常见。而在近期，有一家来自北京的“AI赋能工业物联网”企业向港交所递交了招股书。
格隆汇获悉，北京德风新征途科技股份有限公司（简称“德风新征途”）于11月14日向港交所递交了招股书，由SUNNY FORTUNE担任保荐东说念主。
图：AI产业链，起首：国联证券研究所、格隆汇
01
位于北京市向阳区，专注于“AI赋能工业物联网”领域
德风新征途的历史不错回顾至2015年3月，由王清杰及另外两名鼓舞共同创立，2022年9月完成股改，总部位于北京市向阳区。
这次递表港交所之前，公司还曾研讨过A股上市。
2023年10月，德风新征途与中金公司坚定了上市指引左券。不事后续出于港股上市可成功干预海外阛阓等研讨，公司于2024年10月晦止了A股上市指引。
自建树以来，德风新征途诱惑了不少投资者的参与，包括招商局翻新、云周创投、中金传化、上汽金石及交银投资等。
在2022年3月的股权融资中，公司的投后估值约23.5亿元。
当今，王清杰、动成长及金龙杰算计胁制公司约44.4%的投票权，共同组成一组控股鼓舞。
王清杰本年49岁，为公司的独创东说念主、董事长、现实董事兼首席现实官。他先后得到合肥工业大学管帐学学士学位、清华大学工商治理硕士学位。
王清杰在科技及研究方面有丰富的训导，此前他曾在明基逐鹿软件（苏州）有限公司、海外营业机器（中国）有限公司、杭州新世纪电子科技有限公司责任。
德风新征途是一家AI赋能工业物联网（AIoT）坐蓐优化软件处理决议时候开发商。
通过诈欺AI、物联网过头他先进时候，公司自主研发的端到端处理决议不错处理传感器与开导汇注的坐蓐车间数据，提供实时洞悉，助力客户对工业历程及基础范例作出理智的数据驱动决策，进而升迁运营效果。
公司主要劳动于三大垂直行业系列：1、动力行业，包括电力及公用劳动以及石油自然气；2、制造行业，包括香烟过头他制造业；3、羼杂行业，包括输送和基础范例、政府和群众劳动、电信、数据与AI中心。
公司的处理决议家具
德风新征途已搭建一个一体化Delt@AIoT平台，该平台包括一套全面的私有软件、系统及处理决议，并镶嵌相关互联开导。
基于Delt@AIoT平台，公司已打造了约300多个软件应用智商，可部署在多个行业和多种使用案例中。
公司的AIoT处理决议可部署在云基础范例，或成功部署在客户的土产货劳动器和处理器上。
公司提供的应用套件包括一系列交钥匙跨行业和行业特定的AIoT应用，可支吾各种要道任务使用案例，应用套件专注于三大专科领域：
1、动力治理。Delt@EM系统整合了安设在分布位置的传感器、智能电表及胁制开导，以监控和分析实时动力糜掷，从而裁减成本并收尾可握续性。
2、健康、安全、环境和质地(HSEQ)。Delt@HSEQ系统利用传感器、互联开导及分析时候在工业场景中进行实时监控和危境检测，实时识别危境，注意事故发生。
3、智能制造。Delt@MOM系统可联系各种历程和信息流，使客户不详简化历程、优化责任流并对运营提供实时洞悉。
Delt@AIoT平台的简化分层架构栈，起首：招股书
02
三年半累计失掉7.3亿元，账上现款承压
近几年，成绩于中国阛阓对国产定制AIoT坐蓐优化处理决议的需求高潮，德风新征途的收入有所增长。
2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（论说期），公司的收入分别为3.13亿元、4.42亿元、5.25亿元、1.59亿元。
净利润分别为-1.65亿元、-2.97亿元、-2.28亿元、-3993万元，三年半累计失掉7.3亿元。
公司录得失掉的原因是毛利不及以补足相对较高的筹商开支，包括研发投资及业务营运相关的职工成本等。
论说期内公司的毛利率分别为22%、23.8%、24.9%、26%。
要道财务数据，起首：招股书
从收入组成来看，德风新征途主要提供：
1、AIoT处理决议，向客户提供跨行业及行业特定的AIoT处理决议；2025年上半年这部分收入的占比为93.9%；
2、AIoT劳动，向客户提供珍视实时候支握劳动，2025年上半年这部分收入的占比为5%；
3、销售AIoT家具，向客户销售种种AIoT相关硬件及软件家具。
按业务分部折柳的收入组成情况，起首：招股书
德风新征途的中枢AIoT时候均为自主研发，戒指2025年6月底，公司研发团队有248东说念主，占公司职工总和的约60%。
论说期内公司的研发用度分别为6730万元、6010万元、6750万元、3810万元，分别占同期其他筹商开支的约55.1%、50.2%、57.6%及61.8%。
采购端，公司在中国竖立了一个跳跃400家供应商的汇注，主要采购劳动器、汇注开导及存储开导、信息系统及臆想打算机操作系统软件等。
销售端，德风新征途的客户主要从事电力及公用劳动、石油自然气及香烟行业，如中国电网双寡头、三大石油巨头及香烟专卖企业。2024年，公司74%的收入起首于国有部门。
值得着重的是，公司靠近应收账款较高的风险。各论说期末，公司的贸易应收款项及应收单子分别为约1.12亿元、1.55亿元、1.67亿元、2.14亿元，平均贸易应收款项盘活天数分别为139天、110天、112天及217天。
原因主要在于，国有部食客户的结算期限较长。
此外，公司现款流也靠近一定的压力。论说期内，德风新征途的筹商行为现款流净额分别约为-1.73亿元、-1.93亿元、-6417亿元、-3680万元。
戒指2025年6月底，公司账上现款及现款等价物为4399万元，较2024年底的9034万元大幅减少。
现款流量表，起首：招股书
03
中国AIoT处理决议行业竞争浓烈，德风新征途的阛阓份额约为1.8%
连年来，中国经济握续膨胀，工业仍然是增长的撑握，2024年收尾加多值约40.5万亿元。
中国领有全球最为完备的工业体系，横跨41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类。
数字化与智能化是未来j9九游会真人工业发展的要道标的。工业互联网（IIOT）行为其中枢应用领域，正加速推动此轮转型。
工业互联网的架构包括开导层、IaaS、PaaS、SaaS及应用层，酿成一个多脉络、密致集成的生态系统。
开导层透过智能开导与边际开导进行实时数据汇注与初步处理。IaaS层提供基础的臆想打算与汇注资源；PaaS层支握工业应用的开发与数据处理；SaaS层则提供天确实云表工业处理决议。
工业物联网IIOT平台架构，起首：招股书
中国IIoT阛阓连年来快速膨胀，其阛阓界限2024年的约1.4万亿元。
与此同期，AI在IIoT领域的浸透率也在显耀升迁，由2020年的约6.1%高潮至2024年的约7.8%，预测将于2029年达到约11%。
AIoT（东说念主工智能物联网）是东说念主工智能（AI）深度融入工业互联网体系，以收尾坐蓐过程的数字化、智能化与自动化。
藉助机器学习、深度学习及数据分析，AIoT可收尾对工业数据的实时汇注、分析与预测，从而优化责任历程、升迁开导效果与家具性量，进而收尾预测性珍视。
在十四五目标过头他国度计谋支握下，其中包括行为新兴趋势的工业IoT、智能坐蓐及工业机器东说念主，中国正通过放纵投资数字时候，积极从低成本制造基地向高端工业中心转型。
因此，中国AIoT处理决议阛阓呈现壮健增长态势，从2020年的约541亿元增长至2024年的约1119亿元，复合年增长率约为19.9%，预测2029年将增至2209亿元。
中国AIoT处理决议阛阓界限，起首：招股书
不外，中国的AIoT处理决议行业竞争浓烈、分布，且跟着时候迭代种种和客户需求各异化而快速发展。
此外，海外软件公司始终以来在这一阛阓占据主导地位。由于“中国制造2025”倡议及好意思国收紧对高技术家具的出口限制，国产化替代程度已加速。
据臆想，当今中国国内领有跳跃1000家不同界限、具备不同领域专科学问及聚焦不同业业的AIoT处理决议提供商，并无任何单一滑业参与者占据阛阓主导地位。
按2024财年收入计，德风新征途是中国第五大孤独专科AIoT劳动提供商，阛阓份额约为1.8%。
按2024财年收入计，公司是中国动力行业第三大孤独专科AIoT劳动提供商，阛阓份额约为9.9%。
行业内其他参与者还包括用友汇注、树根互联、赛意信息、朗坤灵巧科技、忽米网等。
2024年中国孤独专科AIoT平台的名次，起首：招股书
总体而言，东说念主工智能物联网领域未来将受益于AI浸透率升迁、国产替代等利好，具有一定的发展远景；然则当今行业样子分布、竞争较为浓烈，德风新征途的毛利率并不高，且由于客户属性的原因，应收账款账期较长，账上现款也靠近一定的压力。
未来，公司能否收拢AI的机遇，在浓烈的竞争中站稳脚跟，格隆汇将保握关爱。