本文开始：期间周报 作家：雨辰j9九游会官方

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12月1日晚间，上交所一纸停止上市决定，为*ST苏吴（600200.SH）25年的A股生存画上句号。

公告骄横，说明安排，公司股票将于12月9日参加退市整理期，期限15个交往常，瞻望终末交往常为12月29日。退市后，公司股票拟转入寰球中小企业股份转让系统。

从“普教第一股”到医好意思主见龙头，*ST苏吴在钱氏姐弟入主后，四年间虚增营业收入超17亿元，一度被占用资金占净金钱比例超96%，近乎被“掏空”。而在钱氏姐弟及接洽背负东说念主遭遇处罚后，*ST苏吴仍难逃退市庆幸。

收尾12月3日，这家老牌上市公司年内股价跌幅近九成，市值已缩水至8.8亿元傍边。公司股票于11月26日起停牌，但在停牌前五个交往常，公司还接续获五个涨停。从鼓吹户数来看，收尾三季度末，*ST苏吴仍有6.74万名鼓吹。对于已被掏空的*ST苏吴而言，投资者最终能赢得几许抵偿，仍存在不笃定性。

12月3日，期间周报记者致电*ST苏吴证券部，该部门使命主说念主员显露，公司面前分娩经营情状泛泛，现时重心使命是完成终末的退市整理方法，随后按照交往所和证监会的条款在新三板挂牌。

实控东说念主的“影子”游戏

*ST苏吴败走A股市集，绕不开“钱氏姐弟”的老本运作。

*ST苏吴前身由苏州吴县评释系统校办企业发展而来，1994年缔造，曾凭借治服业务在评释后勤限度占据立锥之地，并于1999年登陆上交所，被誉为“普教第一股”。

2018年，经股权转让，钱群英通过戒指浙江复基控股集团有限公司（以下简称“复基控股”）及杭州复晖实业有限公司（以下简称“复晖实业”），成为*ST苏吴的实验戒指东说念主。

图片开始：*ST苏吴公告

但是，实在的操盘手是其弟钱群山。据证监会访谒骄横，自2018年2月起，钱群山便实验掌控着公司，涵盖各级母公司要紧事项的有推断打算、激励实验戒指东说念主变更的收购事项的有推断打算与主导、*ST苏吴董事会成员的选任，以及*ST苏吴的财务和经营有推断打算等诸多方面。

但这位工商处治硕士配景的老本操盘者，长期遮拦在其姐死后。直至2019年8月，钱群山受让黄连坚捏有的复基控股5%的股权，通过“浙江复基→杭州复晖→苏州吴中投资”的多层股权嵌套讲求出当今公众视野。同月，* ST 苏吴公告拟礼聘钱群山为公司行政总裁（行政总司理）。2020年3月，钱群山以董事长身份公开出头。

在医好意思风口最盛的2021年，钱群山推动* ST 苏吴缔造医好意思事迹部、建设吴中好意思学公司并张开密集收购：先拿下对于成齐尚礼汇好意思生物科技有限公司（以下简称“尚礼汇好意思”）60%的股权。后又通过增资+股权转让的方式，取得达透医疗51%的股权，赢得韩国Regen Biotech旗下一款聚双旋乳酸产物AestheFill“爱塑好意思”在内地的独家代理渠说念。

2022年12月，*ST苏吴高管在投资沟通行动中显露：“爱塑好意思”使用的是聚双旋乳酸（PDLLA微球），即刻塑形后果更为显然，能促进胶原卵白的再生，在中国台湾地区市集又称“百变童颜”。

2022年12月，*ST苏吴高管公开显露，公司医好意思团队共30东说念主傍边。

上市公司沦为“支款机”

证监会访谒骄横，在钱群山指使下，*ST苏吴以采购款模式向关联方运送资金，每到季度末再蚁合收恢复收账款，次季度又以“预支款”方式从头划出，形成轮回。这一作念法让资金在公司账面片时停留，从而凭空经营数据。

2020年至2023年间，这种手法累计为公司虚增营业收入17.71亿元，虚增利润总数7599.75万元，2021年更借此奏效“扭亏为盈”。

与此同期，广阔资金被关联方耐久占用。收尾2020年年末、2021年年末、2022年年末，*ST苏吴关联方非经营性占用资金余额永别为1.27亿元、13.93亿元、15.43亿元。2023年末占用余额高达16.93亿元，占当期公司净金钱的96.09%。

某闻名审计机构东说念主士向期间周报记者浮现，企业事迹濒临压力，存在亏蚀风险却最终线路为微盈利的情况值得温雅。尤其要属意年末突击交往，以及以分歧理价钱向关联方出售或购买金钱的行动，以及经营现款流与利润增长逻辑不符，即经营性现款流捏续恶化但利润仍在增长等情况。

值得温雅的是，在*ST苏吴接续四年凭空贸易、虚增收入的情况下，中汇司帐师事务所（罕见粗俗结伴）、中兴财光华司帐师事务所（罕见粗俗结伴）先后为公司出具尺度无保属意见审计论说。直至2024年，中兴财光华司帐师事务所才初度出具无法表默示见。

2024年，*ST苏吴竣事营业收入15.99亿元，较上年同期下跌28.64%；竣事归母净利润0.70亿元，同比扭亏为盈。2025年前三季度，*ST苏吴营业收入达7.84亿元，较上年同期下跌38.85%；归母净利润为-0.87亿元，同比由盈转亏。

收尾2025年第三季度末，*ST苏吴账面上的货币资金仅有4919.47万元，应收账款为21.01亿元，经营行动现款净流量为-8.94亿元，净金钱达17.26亿元。

“数罪并罚”下的退场

2025年2月及5月，*ST苏吴及董事长钱群山先后被中国证监会立案访谒。11月25日，公司及接洽当事东说念主收到中国证监会出具的《行政处罚决定书》，揭示了*ST苏吴的主要造孽行动：未如实线路实验戒指东说念主、虚增事迹、未线路关联方资金占用。

《行政处罚决定书》骄横，2018年2月起，钱群山通过股权安排实验主宰*ST苏吴行动，成为*ST苏吴实验戒指东说念主。但年报捏续线路其姐姐钱群英为实验戒指东说念主，组成要紧造作纪录。

更大问题来自财务作秀。2020—2023年间，公司通过关联公司凭空无贸易内容的贸易，累计虚增营业收入17.71亿元；虚增利润7599.75万元，其中2021年虚增利润占当期线路利润的比重高达51.65%。

财务作秀的同期，关联方资金占用险些将上市公司“掏空”。四年间，公司通过造作贸易向关联方运送资金，收尾2023年末，关联方非经营性资金占用余额已达16.93亿元，特地于公司净金钱的96.09%。

据《行政处罚决定书》，钱群山手脚*ST苏吴实验戒指东说念主、董事长、高档处治东说念主员，组织、指使履行案涉事项，行动恶劣，情节较为严重。针对上述造孽行动，*ST苏吴董事长钱群山受到证监会告诫刑事背负，被处以1500万元罚金，并被选拔10年证券市集禁入步骤；公司被责令改正，相同受到告诫刑事背负，并处以1000万元罚金。此外，钱群英等多名背负东说念主也被赐与告诫并处以罚金。

公司及接洽负责东说念主曾冷漠“公司实验戒指东说念主为钱群英、贸易业务具备贸易内容”等辩解，均被监管机构申辩。

12月3日，上述证券部接洽使命主说念主员也向期间周报记者显露，公司暂未探究行政复议或行政诉讼。

退市之后，*ST 苏吴的6.74万名鼓吹将濒临权力保险的中枢问题。某上海讼师事务所讼师告诉期间周报，若经交往所或证监会查实，公司确乎存在要紧事件信息线路上的造孽行动，莽撞接洽年度的财务数据和交往不确实，投资者有权说明《证券法》以及接洽法律解释解释的轨则，进取市公司及接洽背负主体发起索赔。

“这类索赔频频由投资者自行或奉求讼师向法院拿告状讼j9九游会官方，后续法院将说明监管部门查明的造孽情况，鸠合造孽事实是否对股价形成影响、是否影响投资者的投资有推断打算、与投资者的损失是否具有因果关系等方面，来判断接洽背负主体是否应向投资者承担抵偿背负并笃定背负领域和比例。”上述讼师显露。